Fondos de inversión, ¿ un cáncer en nuestra economía ?

Los fondos de inversión, tal y como los conocemos ahora en España, nacen en el mundo financiero anglosajón, donde son al mismo tiempo un medio de diversificación del riesgo para los pequeños inversores ( inicialmente ) y un medio de captación de capitales para las empresas ( directamente o través del mercado de capitales "bolsa").

Y ¿ como son en España ?, desde su introducción allá por los años 60-70 del siglo pasado ( el primero lo fundo Banesto ), tanto en su primera etapa en la que casi llegaron a desaparecer como en la posterior que llega hasta nuestros días tienen la siguiente composición:

1. Una masa de personas que en diversos momentos, se avienen a aportar unas cantidades de dinero al Fondo, (  sin poder tomar otras decisiones que permanecer en él, aumentar sus aportaciones o retirarlas parcial o totalmente, en cualquier momento o en aquellos que contractualmente se hayan establecido ).
2. Una sociedad, "la Gestora", que asume la administración del fondo y tomará autonomamente a tal efecto las decisiones que estime pertinentes.
3. Un banco, que será el banquero del Fondo, donde la Gestora tendrá las cuentas de efectivo y de valores del Fondo.

Nada en la legislación fuerza a que haya unas relaciones exclusivas entre las partes, sin embargo que ha ocurrido en la práctica.

Pues que prácticamente la totalidad de los Fondos de inversión españoles han sido promovidos por bancos, cajas de ahorros y compañías de seguros; con una preeminencia de los dos primeros, que ahora con la desaparición de las cajas de ahorros les ha hecho actores prácticamente únicos. 

El proceso entonces ha sido el siguiente:

1. Un banco decide crear su o sus "fondos de inversión".
2. A tal fin crea una o varias sociedades filiales (generalmente al 100%) cuyo objeto social será la administración de los fondos
3. Desde ese momento promoverá entre sus clientes, el que se conviertan en "partícipes" de alguno de sus fondos

¿ Que interés tiene para el banco, que sus clientes acepten ser partícipes de sus fondos ?

• En la actividad tradicional y natural del banco, este recibía dinero de sus clientes, como depósitos irregulares, bien fuesen "a la vista" { cuentas corrientes, cuentas de ahorro", o "a plazo" {imposiciones a plazo }. En todos esos casos el banco remuneraba a sus clientes con el pago de unos intereses y debía obtener un beneficio a base de conceder créditos o préstamos por los que cobraba los oportunos intereses. Obviamente también tenía que estar en disposición de devolver los depósitos recibidos, por lo que tenía que asegurarse también él, de recuperar los créditos que concedía, para lo cual debía filtrar con el oportuno estudio la asunción de los riesgos que todo crédito conlleva y tomar las debidas cautelas o garantías. Las autoridades por su parte a fin de evitar los peligros que para la economía nacional puede tener la quiebra de una entidad financiera, obligaron ya hace años a bancos y cajas a constituir unos "Fondos de garantía de depósitos", los cuales se dotan con un pequeño porcentaje de los depósitos que cada entidad tiene y que no le producen nada.
• Cuando ahora un banco consigue que un cliente en vez de dejarle el dinero en depósito, suscriba el participar en un "Fondo de inversión", de una tacada va ha conseguir varias ventajas:

1. Como ya no recibe un depósito de dinero, no va a tener la obligación de aportar nada al "Fondo de garantía de depósitos", donde nada le produciría. Solo hará aportación por la pequeña parte que el Fondo mantenga en cuentas.
2. Como no está recibiendo dinero, tampoco se compromete con el cliente a remunerarle o devolverle la aportación, esto está en la esfera de relación del "cliente con el "Fondo"", por mas que el cliente no tenga ninguna percepción personal del "Fondo", tanto que para él, es común que siga pensando que esta tratando solo con "el banco", y contrate en función de la confianza que el banco le merece y como si fuese una operación mas del banco.
3. Como la sociedad Gestora es una filial suya, los beneficios de la misma acaban en el balance del banco, como resultando de "sociedades participadas"
4. Como es "el banquero del Fondo" percibirá todas los comisiones que las operaciones de valores generaran ( comisiones de compra, venta, depósito, etc. ).

¿ Porque la mayor parte de la gente ha aceptado pasar sus ahorros a los "Fondos de Inversión?

Tal y como decía antes, la mayoría de las personas no perciben el "Fondo" como una "persona jurídica diferente del banco, y por otro lado los bancos han desarrollado toda una amplía gama para adaptarse a las preferencias personales de cada cliente, así.

• Si un cliente no quiere asumir ningún riesgo, le ofrecerán fondos que están invertidos en valores de renta fija, tanto pública como privada, nacional o extranjera.
• Si el cliente está dispuesto a correr algún riego, la oferta será sobre fondos que invierten tanto en valores de renta fija como variable.
• Un paso de mayor riesgo, lo hará quien tome fondos que solo invierten en valores de renta variable
• Y aún hay mas, nos pueden ofrecer fondos "cesta", que no están invertidos en valores sino en otros fondos. Aquí vemos que si un fondo diluye el riesgo al invertir en varios valores, hacerlo en un fondo que invierte solo en otros, es como hacer "la media del riesgo de otra media de riesgo"
• Quedan además otros mas especiales, como aquellos que están invertidos no en valores concretos sino "derivados financieros" que pueden estar referenciados a los mas diversos "subyacentes" (divisas, tipos de interés de algo, precio del petroleo, del oro, etc. ). Algunos de estos últimos o parecidos se nos presentan como "garantizados", lo cual quiere decir que en unas fechas determinadas y solo en ellas podemos recuperar nuestra inversión a unos precios previamente asumidos, mientras que en cualquier otro momento tendríamos que asumir la desinversión con beneficio o pérdida en función de los precios de mercado de aquello en que está invertido el Fondo.
• Hasta casi en último lugar, nos pueden ofrecer Fondos extranjeros y también "Fondtesoros" que son fondos promovidos por el Tesoro Público que están invertidos en Deuda Pública española.

Me preguntaba en el título si los Fondos son un cáncer, ¿ que efecto tienen en nuestra economía ?.

• Hemos visto que el dinero que reciben lo usan en comprar títulos-valores, o sea que invierten en la Bolsa. En los países anglosajones, con las dos mayores bolsas mundiales esto se ha traducido históricamente en un medio por el que las empresas han podido captar capitales de los ahorradores, sin necesidad de acudir a los créditos bancarios. Sin embargo en nuestro país con una bolsa pequeña nada de esto ha pasado y todos los Fondos invierten en un reducido número de valores ( los componentes del Ibex35 y poco mas ), y encima esto en títulos ya existentes, casi nunca los capitales captados por los Fondos han servido como aportaciones nuevas a las empresas.

1. Por tanto en este capítulo han fracasado como instrumento de capitalización de las empresas y han aumentado artificialmente la demanda de valores, con lo cual tenemos el problema, de que todos los precios bursátiles estén permanentemente distorsionados, ( con independencia de la sospecha a nivel mundial sobre la manipulación global de los mercados, gracias a la rapidez y desregulación en los movimientos de capitales)

• La otra cara de la cuestión son los bancos, que han hecho dejación de su función natural ( la concesión de créditos ), drenando una masa monetaria muy considerable, desde la financiación de la economía real ( tanto en su fase productiva como en la de consumo ), hacia una economía ficticia meramente especulativa, en la que el dinero no financia ninguna actividad y tiene que estar permanentemente saltando de valor en valor y de bolsa en bolsa, para intentar tomar el mayor número posible de diferencias positivas en las variaciones de precios, colateralmente en esas mismas bolsas el inversor privado prácticamente ha desaparecido.